天马股份：铁路轴承将引领公司未来快速成长

    方正证券：李俭俭    2011-01-19 评级类别 增持  EPS预测 2010年  2011年  2012年  成长性 10-11年  11-12年 
评级变动 无        26.32%  22.22% 
报告日昨收盘价: 14.37  目标价:   上涨空间:  
价值评级 给予公司“增持”评级。 

    投资要点
※我们有别于市场的观点：现有业务中，重点看好铁路轴承，未来五
年铁路轴承货车重载化改造市场容量高达 360 亿元，将引领铁路轴承市场
快速增长；享政策重点扶持，产品结构升级、行业整合与进口替代将是公
司未来业绩快速成长的最重要驱动力。
※重型机床与高端轴承双龙头。目前公司共有 6 大生产基地，主要布
局轴承与重型数控机床两大领域，其中短圆柱滚子轴承、风电轴承、铁路
轴承、轧锟轴承和“齐一”牌重型立、卧式车床的国内市场占有率第一，
天马股份是我国轴承与重型机床行业最具竞争力的企业。
※政策优先发展的基础件品种，轴承行业增速有望 30%。工信部《机
械基础零部件产业振兴实施方案》指出，2010-2012 年将围绕轨道交通装
备和船舶、高端装备制造业等 7 大重点领域，重点扶持轴承、液压件、密