天马股份：业绩略低预期 期待新的增长点

    上半年净利增长11%，EPS0.23，业绩略低预期。

　　天马股份有限公司2010年上半年实现主营收入16.24亿，同比增长4.59%；实现净利润2.73亿，同比增长11.29%，EPS0.23元，业绩低于预期。业绩低于预期主要原因是成都风电轴承业务增速下降，同时由于市场竞争加剧，风电轴承产品价格下调导致毛利率下降比较大，而铁路轴承同比增长甚少，成都公司整体利润贡献同比下滑较大导致公司整体业绩增长不佳。

　　风电轴承增速放缓，毛利率下降，成都公司净利润同比下降17%。

　　上半年公司风电轴承业务同比增长13%，增速明显放缓，由于行业产能扩张，市场竞争加剧，产品价格同比也下调了10%左右，毛利率由去年同期50%多下降到40%左右；同时铁路轴承上半年收入同比也基无增长。主攻风轴承和铁路轴承业务的成都公司上半年业绩表现不佳，收入仅增11%，净利同比下降17%。

　　齐重业绩表现同比增长平淡，未来趋势也相对平稳。

　　由于调整了公司产品结构，齐重数控上半年整体收入同比下降15%，由于利润率提高和政府补贴的因素，净利润同比仍有6%的增长，表现相对也较平淡。从齐重数控在手定单规模判断，预计短期机床业务板块仍难有大增长。

　　杭州通用轴承业务表现相对突出，但未来增速也有下降压力。

　　公司通用轴承受益下游行业复苏以及进口替代推动，上半年通用轴承板块收入同比增长42%，远高过其他板块，增长突出，但考虑当前宏观经济整体下行，下游各个行业景气高位回落的趋势，公司通用轴承业务增长也恐难维持高增长趋势。