龙溪股份轴承齿轮及变速箱产能扩大

    我国齿轮行业市场总规模和产销额每年以100亿元以上的速度增长，市场总规模已经突破1000亿元大关，国内产销额达到850亿元。为抓住近年来齿轮市场需求持续增长的机遇，提升龙溪股份竞争力和持续发展能力，2009年龙溪股份决定投资1.6亿元进行三明齿轮箱龙溪股份扩展高端机械产品齿轮加工产业化项目。该项目建设周期为两年，建成后将年新增：高精度电液控制装载机变速箱总成ZL50(含齿轮)5000台套、系列驱动桥总成(含齿轮)5000台套、ZL60装载机高精度电液控制变速箱总成1000台套(总能力2000台套)、高端机械产品齿轮和出口齿轮10万件。项目建成后龙溪股份每年将新增收入2.02亿元，税后净利润1708万元，增厚每股收益约0.06元。

    资本运作预期

    漳州市国资委将机电投资龙溪股份31.39%的股权划转给片仔癀[41.94-4.12%]集团，由此片仔癀集团占龙溪股份股权比例达到了40.41%，成为龙溪股份第一大股东。由于漳州市国资委做大做强龙溪股份[9.31-5.00%]的意愿强烈，并有引进战略投资者的意愿，因此，此次股权划转可能是漳州市国资委对龙溪股份未来进行一系列资本运作的前奏。此次股权划转后，大股东股权集中度进一步提高，有利于漳州市国资委后续的一系列运作。

    盈利预测

    我们预测2010—2012年龙溪股份EPS分别为0.38、0.57和0.76元，未来三年年复合增长率为47%。DCF估值显示龙溪股份的内在价值为14.11元，首次给予“买入”评级。